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上周(截至2013年12月13日)鋼材現貨市場主流品種價格呈現窄幅震蕩,進口鐵礦石價格下跌較明顯。庫存方面,社會總庫存繼續下降,鋼廠庫存環比下降7%。寶鋼公布了14年1月產品出廠價,多數品種小幅上調50元/噸。12月10-13日中央經濟工作會議在京召開,會議再次強調要著力抓好化解產能過剩和實施創新驅動發展。從鋼市短期供需面來看,需求方面,近期京滬深等地樓市調控加碼,各地商品住宅的銷售增速有所回落,土地市場有所降溫,而從10月數據看基建投資增速也有不小下滑,加上北方地區因寒冷天氣已轉入消費淡季,因此鋼鐵需求可能會逐步減弱,但根據經驗來看,冬儲在12月增加庫存的可能性較大,加上當前社會庫存及終端用戶庫存均處于低位,市場補庫需求依估計會不錯,這使得需求下滑不至太大;從供應來看,盡管11上中旬日產仍在高位,但11月下旬的產量下降明顯;近期中央經濟工作會議再次強調化解過剩產能的重要性同時全國霧霾情況嚴重將進一步加大環保壓力,此外從鋼企盈利情況來看,年內國內粗鋼產量出現大幅反彈的可能性不大,不過北方鋼材南下的量增加將緩解南方市場資源減少。綜合來看,未來鋼價上漲將受到季節性需求下降壓制,另外銀監會要求嚴控對產能過剩行業的貸款,鋼鐵行業資金緊張的局面或將長期存在,特別是臨近年末,資金緊張可能加劇,這對鋼價走勢也會形成抑制;但另一方面,成本支撐,冬儲以及環保整治推動去產能的預期又對鋼價形成較強支撐,預計未來鋼價更可能趨向于震蕩。上周A股鋼鐵指數下跌2.14%,表現弱于大市。從股票投資角度看,我們看好受益于下游石油石化、核電發展的能源裝備公司久立特材、玉龍股份(受益于油氣管道工程景氣度提高)和大冶特鋼(受益于鐵路投資加快和鐵路設備招標)。同時由于環保高壓下去產能逐步推進,行業龍頭和去產能大省的區域龍頭將受益,因此我們建議積極關注新興鑄管和寶鋼股份。此外值得注意是,近期軍工產業鏈利好不斷,設立國家安全委員會,強調深化國防和軍隊改革,軍工產業地位得到明顯提升,由此以鋼研高納為代表的國產軍工高端材料企業將顯著受益。
支撐評級的要點
上周鋼材現貨市場主流品種價格呈現窄幅震蕩:建材中螺紋和線材價格分別微幅上漲0.5%和0.1%,板材中熱軋和中厚板價格分別上漲0.2%和1.5%,冷軋價格微幅下跌0.2%。
上周進口鐵礦石青島港到岸價格下跌2.4%,唐山港國產鐵精粉價格持平。
上周線材和螺紋鋼出廠價政策以上調(20-100元/噸)為主,部分企業調降(30元/噸);同期熱軋、冷軋和中厚板的出廠價以調漲(40-80元/噸)為主。寶鋼股份出臺2014年1月碳鋼板材期貨價格,大部分產品價格上調:其中,熱軋,酸洗和普冷等上調50元/噸。
上周社會鋼材總庫存下降1.0%,其中螺紋鋼和線材庫存分別下降1.5%和0.3%;熱軋、冷軋和中厚板庫存分別回落0.2%、0.3%和2.2%。11月末,重點企業鋼材庫存量為1,295.4萬噸,較上一旬末減少98萬噸或7.0%,較上月同期則增加7.8萬噸或0.6%,較年初增加23.2%。
中鋼協數據顯示,11月下旬重點企業粗鋼日產量為170.9萬噸,旬環比下降2.37%,全國估算值為209.1萬噸,旬環比下降1.94%,當月累計粗鋼日產量為209.1萬噸,較上月實際日產量下降0.39%。
國家統計局數據顯示:11月份國內粗鋼日均產量202.93萬噸,環比下降3.34%,創今年以來最低水平。2013年11月份全國粗鋼產量6,088萬噸,同比增長4.2%;1-11月份累計粗鋼產量71,286萬噸,同比增長7.8%。
上周唐山鑫達鋼廠宣布多個高爐停產,武安地區宣布大范圍限電,部分鋼企軋材減產幅度達到30-50%,預計在環保制約及成本雙重壓力下,12月份全國粗鋼日均產量將進一步下降。
2013年1-11月,全國固定資產投資同比名義增長19.9%,增速比1-10月份回落0.2個百分點。1-11月,全國房地產開發投資同比增長19.5%;施工面積同比增長16.1%;新開工面積同比增長11.5%。11月份全國規模以上工業增加值同比實際增長10%,增速比10月份回落0.3個百分點。
上周A股鋼鐵指數下跌2.14%,表現弱于大市,同期滬深300指數下跌1.86%。其中華菱鋼鐵和常寶股份漲幅居前,武漢鋼鐵和河北鋼鐵跌幅較大。我們去年底開始重點推薦的久立特材年初以來累計漲幅55.91%,位列板塊漲幅第一,同期板塊指數下跌12.78%。此外我們8月出版的行業策略報告從宏觀經濟未來發展的三條重點脈絡(軍工、石油天然氣和城市精細化治理)尋找行業投資機會,相關股票諸如鋼研高納、玉龍股份和新興鑄管階段性表現皆位列板塊前列。
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